BOB全站建筑装饰行业22年及23年一季度总结：基本面稳中向好 “中特估”扬帆起航

　　国内基建投资强度延续，22 年固定资产投资52 万亿元，YOY+5.3%，23Q1 固定资产投资10.7 万亿元，YOY+5.1%。疫情因素导致22 年房地产投资开发力度下行，房地产投资额13.3 万亿元、YOY-10.0%，房企开发资金14.9 万亿元、YOY-25.9%。23 年初“三支箭”政策落地，投资和竣工端均出现不同程度改善，23Q1 房地产投资额2.60 万亿元、YOY-5.8%，竣工面积1.9 亿㎡，YOY+14.7%。22 年全国地方专项债发行额5.1 万亿元、新增限额3.65 万亿元，三大政策性银行合计投放金融工具7400 亿元，有效补充专项债资金，对国内基建投资形成利好。

　　22 年建筑行业实现营收84883 亿元、YOY+7.4%，归母净利润1839亿元、YOY+11.2%;23 年Q1 行业实现营收20388 亿元、YOY+7.3%，归母净利润519 亿元、YOY+12.3%，业绩增速良好。22 年国内新签建筑工程订单37 万亿元、YOY+6.4%，23Q1 新签7 万亿元、YOY+9.3%，丰厚订单保障建筑企业平稳释放业绩。22 年建筑业总产值31 万亿元、YOY+6.5%，23Q1 总产值5.5 万亿元，YOY+6.0%，产值增速十分稳健。

　　分子版块看，22 年基建板块营收44979 亿元、YOY+7.4%，归母净利润1194 亿元、YOY+13.6%，23Q1 实现营收10658 亿元、YOY+4.5%，归母净利润285 亿元、YOY+10%。其中八大央企订单持续高增，22 年新签订单15.0 万亿元BOB全站、YOY+15.1%，23Q1 新签3.7 万亿元、YOY+13.4%。

　　22 年钢结构板块营收731 亿元、YOY+2.3%，23Q1 营收194 亿元、YOY+28.5%。钢结构EPC 企业借助屋顶资源优势，加速进军BIPV 业务。

　　23 年海外市场整体发力，国际工程板块Q1 实现营收227 亿元、YOY+26.1%，归母净利润11 亿元、YOY+27.2%，业绩增速得到恢复。

　　23 年央企主要经营指标调整为“一利五率”，提出了“一增一稳四提升”的目标。新考核体系强化现金流安全意识，关注可持续投资能力，在此背景下建筑央企经营灵活度得到提升，经营质量和盈利能力有望加强，有利于修复建筑企业估值水平。

　　2022 年、2023Q1 建筑行业收入增势保持稳健，建筑板块业绩稳定性良好，预计23 年基本面将呈现加速改善趋势。在“一带一路”主题行情延续和“中特估”体系逐渐完善的背景下，2023 年头部建筑企业将充分释放业绩，基建行业有望再次成为经济稳增长的重要抓手。我们继续全面看好建筑板块性行情，建议关注：1）头部建筑央企：中国电建、中国中冶、中材国际；2）优质地方建筑国企：四川路桥、山东路桥；3）其他优质建筑标的：金诚信、华铁应急。