BOB全站开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标BOB全站，进而计算出股票与债券的配置权重，为投资者提供稳健的战术资产配置建议。

　　我们以中证800（000906.SH）和中债总财富（CBA00301.CS）这两大宽基指数作为标的配置，在全样本区间内，股债组合年化收益率6.50%，最大回撤4.89%，收益波动比1.63，收益回撤比1.33。

　　回顾4月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数为中性，流动性信号看多BOB全站，配置股票仓位为12.36%，债券仓位为87.64%，4月组合收益0.41%。展望5月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数维持中性，流动性信号继续看多，股票仓位为12.89%，债券仓位为87.11%。

　　开源金工从交易行为、资金面、基本面三个维度出发，分别构建6个行业轮动子模型，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的前三分之一行业作为多头组合，基准组合为全行业等权组合。

　　5月风格板块判断：成长组得分显著高于价值组，推荐配置成长风格；板块上看多大科技、大金融板块。

　　4月份行业组合回顾：传媒、家用电器、商贸零售、轻工制造、银行、环保、电子、社会服务、食品饮料、石油石化，组合平均收益率为-0.93%，基准组合收益率为-1.43%，超额收益率为0.50%。

　　5月份行业配置推荐：传媒、建筑装饰、机械设备、非银金融、美容护理、计算机、食品饮料、医药生物、通信、交通运输。

　　4月行业ETF组合回顾：传媒、家用电器、银行、电子、食品饮料、医药生物，组合收益率为0.78%，有ETF跟踪的行业平均收益率为-1.54%，超额收益率为2.32%。

　　5月行业ETF组合配置：传媒、机械设备、非银、计算机、食品饮料、医药生物。

　　3、“配置+选基”FOF组合：4月组合收益-1.97%，相对主动股基超额1.19%

　　通过因子择时进行基金策略配置，并结合分域选基因子增强构建“配置+选基”FOF组合。截至2023年4月28日，4月开源“配置+选基”FOF组合收益率为-1.97%，主动股基指数收益率为-3.15%，组合超额收益为1.19%。2023年5月，我们同时看多高成长、低估值、高质量风格驱动的基金策略，相应的低配偏小票风格的基金。

　　风险提示：本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。