400-123-4567

建筑装饰行业周报:行业景气度高涨 重视央企价值BOB全站重塑

  BOB全站行情回顾:本周 大盘上涨1.87%,中小板、创业板分别上涨0.21%、-0.27%,万得全 A 本周上涨1.05%。建筑装饰行业涨跌幅在申万31 个行业处于第2位,上涨6.10%,跑赢万得全A 5.05 个百分点。从估值水平来看,行业PE、PB 分别为10.38 和 0.97,在申万31 个行业处于低水平。

  资金端:(1)1 月表内信贷大增,企业中长贷表现亮眼,表外融资、直接融资构成拖累。2023 年1 月新增社融5.98 万亿,环比多增4.67 万亿,同比少增1959 亿;社融存量同比增速下降0.2pp 至9.4%。分结构来看,表内信贷超预期,人民币贷款增加4.93 万亿,同比多增7308 亿元,以企业中长贷为主,住户贷款新增规模仅2572 亿元,是2018 年以来最低,表明居民消费意愿不强,对地产市场信心不足;未贴现票据、企业债券、政府债券和外币贷款拖累社融。(2)2023 年赤字率和专项债均高于去年,体现加力提效的政策基调和稳增长决心。3月5日,国务院总理作政府工作报告指出,2023 年积极财政政策“加力提效”:今年财政赤字率拟按3%安排,比上一年增加0.2 个百分点。今年拟安排地方政府专项债券3.8 万亿元,BOB全站比上一年3.65 万亿元增加了0.15 万亿元。根据全国31 省市的预算报告,2023 年财政部提前下达新增专项债2.19 万亿,再创历史新高,同比+50%。

  投资端:2022年基建、制造业投资支撑固投增速,房地产市场持续低迷。2022年全国固定资产投资完成额(不含农户)57.2 万亿元,同比+5.1%,前三季度累计增速分别为9.3%、6.1%、5.9%,增速有所放缓。其中,基建投资同比+9.4%,高于固定资产投资增速4.3pp;制造业投资得益出口拉动,同比+9.1%,比固定资产投资高4pp;22 年地产投资持续走弱,Q1 同比增长0.7%,二季度开始滑落至负增长区间,全年投资同比-10%,跌幅不断加深,拖累固投的整体增长。

  订单端:22 年全年央企订单持续稳健,部分地方国企订单加速增长。从订单来看,2022 年全年八大建筑央企新签订单共计15.4 万亿元,同比+15%,增速较去年小幅提升。BOB全站几家地方龙头国企安徽建工、上海建工、隧道股份、四川路桥、山东路桥2022 年新签分别1327.4 亿元、4516.9 亿元、835.9 亿元、1403.4 亿元、921.4 亿元,同比分别+74.9%、2.1%、+7.6%、+40.0%、+6.2%。

  建筑业指数、开工率均有回升,行业景气度高涨。(1)建筑业PMI高增,政策发力明显。从建筑业领先数据来看,建筑业PMI 提升3.8 个百分点至60.2%,建筑业新订单提升4.7个百分点至62.1%,建筑业从业人员PMI提升5.5 个百分点至58.6%,建筑业务活动预期降低2.4pp 至65.8%,建筑业销售价格PMI提升0.8个百分点至53.6%,建筑业投入品价格PMI 55.3%,与上月持平。(2)开工率回升,基建复苏明显。根据百年建筑网的调研数据,截至农历二月初一,全国开复工率86.1%,劳务到位率83.9%,较去年同期同比分别提升5.7pp、2.8pp。分结构开看,市政工程的开复工情况最好,达到88.2%,基建开工率87.3%,受、项目承接意愿不强的影响,房建开工率偏弱。分区域看,华东、华中以及西南地区开工率较高,分别为92.0%、90.8%和85.1%,较去年同期相比分别提升7.5pp、11.8pp、12.1pp。

  新一轮国改启动,重视央企价值重塑。(1)“两利四率”调整为“一利五率”,央企经营指标体系进一步优化。国资委进一步优化中央企业经营指标体系为“一利五率”:保留利润总额、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率四个指标,用净资产收益率替换净利润指标、营业现金比率替换营业收入利润率。我们认为,“一利五率”引导企业更加注重投入产出效率和经营活动现金流,不断提升资本回报质量和经营业绩“含金量”。(2)“一个目标,两个途径” 全面推进中央企业高质量发展。2023 年2月23 日上午10 时,国务院新闻办公室举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会,会议围绕“一个目标,两个途径”对央企高质量发展路径做出部署。年初以来,建筑行业涨幅14.5%,在申万一级行业中排名第4,板块行情迎来爆发,截至3月3日,板块整体估值仅有10.38 倍,仍处于历史较低分位。八大建筑央企作为我国核心优质资产,有望在新一轮国企改革中显著受益。

  风险提示:宏观经济下行风险、相关政策不确定性风险、下游需求不及预期风险。

Copyright © 2018-2024 BOB全站.(APP)官方网站 版权所有  xml地图  网站地图  备案号:苏ICP备17067289号-1