【包装纸业旺季临近 纸企提价潮起】中金公司研报认为，2024年上半年造纸行业需求和供给边际变化平淡，成本变动成为行业最重要边际变化，上半年浆纸系龙头盈利表现亮眼。如三季度板块纸价能够保持平稳，第四季度纸企则有望迎来库存成本下降加上下游旺季补库提价的“浆纸剪刀差扩大”行情，成本控制优秀、板块格局稳定、具备盈利安全边际的企业有望充分受益。

　　近期，纸业掀起涨价潮，其中包装纸价格全面上调。业内人士认为，8月份行业逐步进入旺季，在节日效应以及规模纸厂带动下，需求端或存在增长预期。

　　从各家纸企发布的调价函来看，太阳纸业、晨鸣纸业、玖龙纸业等众多纸企的调价已从8月1日起实行，其中，瓦楞原纸、箱板纸等纸种价格上调约30元/吨左右。

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　　卓创资讯表示，箱板及瓦楞纸市场在进入8月份后有望实现小幅反弹，在需求端，8月下旬纸厂进入中秋节备货季，成品纸销量将增加。同时，成本端也将对包装纸的价格走势形成支撑。

　　回顾上半年，自2024年初以来纸浆价格先涨后跌，纸浆期货价格从今年2月初的底部（约5670元/吨）涨至5月高点（约6400元/吨）。因受原材料价格、生产运营成本等因素的影响，早在今年3至4月，国内外多家特种纸企业纷纷上调其特种纸产品价格。此前有特种纸纸企接受调研时表示，特种纸供需相对平衡，可以跟随木浆成本往下游传导成本压力，同时今年需求稳定，产销较为顺利。

　　从业绩上看，今年以来，造纸行业正逐步走出去年的艰难时刻。造纸行业9家上市公司已有7家发布半年度业绩预告，其中6家业绩预喜，有3家公司预计上半年净利润增幅超200%，且部分公司盈利已超过或接近去年全年。

　　如特种纸企业五洲特纸预告，上半年盈利2.25亿元至2.35亿元，同比扭亏为盈，民丰特纸、仙鹤股份同比增长分别为209%、207.25%。此外，森林包装、景兴纸业同比增长均超过50%。

　　对于业绩变动，相关公司多提及成本管控、市场需求增长以及相应的提价策略。如此前称，公司在纸基新材料应用领域快速扩展，转印用纸市场保持稳定增长。在可持续发展的标准下拓展成本管理，各生产园区布局光伏发电项目。此外，海外市场平稳增长，带来稳定的收益。随着市场需求的逐步恢复，公司对相应的产品实施了提价策略。

　　当前行业背景下，头部上市纸企加码浆纸一体化提升成本优势，并发力高端产品方向。据梳理，、、等众多纸企已抢先完善布局。

　　方面此前公开表示，公司正努力提升广西基地南宁园区箱板纸的高端产品占比，这也使得公司相关产品的盈利能力逐步改善。据了解，太阳纸业南宁林浆纸一体化技改及配套产业园（二期）项目将建设年产40万吨特种纸生产线万吨漂白化学木浆生产线万吨机械木浆生产线及相关配套设施，项目预计总投资不超过70亿元。

　　仙鹤股份此前也表示，公司在广西基地拥有约3000余亩桉木林，除自有桉木外，公司会和当地政府以及周边农户的自用农地进行合作，从生产基地周边进行采购。公司当前木片储备相对充足，湖北基地也做了一定量的芦苇原材储备。“此外广西和湖北自产浆项目加快推进，预计2024年自制木浆供给提升，未来木浆价格波动影响将适当减弱，林浆一体化持续推动公司抗风险能力提升。”

　　业内人士表示，下半年中秋、国庆、元旦等节日较多，国民消费将带动下游消费的整体提升，有利于包装纸等。随着旺季提价落地有望提升纸企盈利，同时具备林浆纸一体化布局的头部企业，原材料优势可覆盖成本涨幅，相关纸企吨盈利有望保持稳健。

　　中金公司研报认为，2024年上半年造纸行业需求和供给边际变化平淡，成本变动成为行业最重要边际变化，上半年浆纸系龙头盈利表现亮眼。如三季度板块纸价能够保持平稳，第四季度纸企则有望迎来库存成本下降加上下游旺季补库提价的“浆纸剪刀差扩大”行情，成本控制优秀、板块格局稳定、具备盈利安全边际的企业有望充分受益。