BOB全站2月5日,国盛证券发布一篇建筑装饰行业的研究报告,报告指出,节后开复工偏慢原因几何?。
今年节后开复工进度偏慢,预计主要因工人返乡人数增加及在家时间延长。据百年建筑网调研全国12220个工程项目数据,截至1月31日(正月初十),工程项目开复工率为10.51%,较去年正月初十下降16.8个pct;劳务到位率14.7%,较去年正月初十下降11.0个pct。今年工程项目开复工进度偏慢,我们认为主要因:1)过去两年春节期间均有较为严格的疫情管控措施,较多工人就地过年,因此节后复工较快;2)今年春节疫情管控措施优化后,大批工人返乡,且因过去两年未回家过年,今年春节在家时间预计较以往可能偏长,返回工地日期有所延后;3)此前在经济稳增长压力下,较多重点项目春节期间未停工,驱动节后保持较高开工率,但今年临近春节前疫情快速过峰,较多工地提前放假致停工项目较往年增多。
国内基建与地产项目端与资金端趋势向好。1)基建方面:2022年发改委共审批核准固定资产投资项目总投资1.48万亿元,同比大幅增长91%,主要集中在交通、能源、水利、信息化等行业,待实施项目大幅增多;去年四季度政策性金融工具做资本金大量落地,预计今年一季度将撬动大量配套商业银行贷款,同时今年以来地方抗疫支出压力明显减小、专项债发行仍维持高位(1月份新增专项债4912亿元,同增68亿元),预计将有较充裕资金投入至基建项目中。2)地产方面:当前地产“三支箭”及保交楼系列政策加快落地,优质房企融资有望加快好转,房地产开发企业整体到位资金有望持续改善;我国2019-2020年房屋新开工面积连续2年维持22亿平米以上的较高水平,商品房竣工周期约3年,去年大量应完工项目有望结转今年竣工,保交楼+竣工延后有望推动竣工增速显著回升。
整体来看,今年春节后建筑行业工地开复工进度偏慢,主要系劳务供给制约,考虑到当前无论是基建还是地产,项目端与资金端均保持向好趋势,预计正月十五之后全国将迎来工人返工高潮,待劳务供给因素消退后,建筑工地开复工率有望加速提升,促实物工作量加快落地。
投资建议:继续重点布局三条投资主线)一带一路:本周政治局集体学习会议强调推动共建“一带一路”高质量发展,再次突显“一带一路”战略重要意义,今年将召开“一带一路”第三次峰会,又恰逢战略提出十周年里程碑,BOB全站政策有望加大支持力度,促海外工程行业加快修复,同时有望催化国际工程板块估值提升,BOB全站重点推荐和关注国际工程龙头北方国际000065)、BOB全站中钢国际000928)、中材国际600970)、中工国际002051),民营龙头上海港湾605598);以及央企中国建筑、中国化学601117)、中国交建601800)、中国电建601669)、中国铁建601186)、中国中铁601390)。2)微电网:当前工商业电价上涨、光伏与储能成本下降、智能用电需求增加,企业安装微电网内生动能增强,微电网有望加速成长,继续重点推荐微电网能效管理龙头安科瑞300286),配网EPCO龙头苏文电能300982),智能电网民营EPCO龙头泽宇智能301179)。3)地产链估值修复:保交楼系列政策加快落地,节后竣工有望进一步改善,需求端政策有望发力,促地产链景气度持续修复,地产链优质龙头仍具估值修复动力,重点推荐装饰龙头金螳螂002081),建工建材检测龙头建科股份301115)。此外,还重点推荐供热节能龙头瑞纳智能301129),钢结构制造龙头鸿路钢构002541),以及工业模块制造领军者利柏特605167)。
稳增长政策不达预期风险,应收账款减值风险,疫情反复风险,原材料价格大幅上涨风险等。
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