BOB全站石油石化（-0.11%）、煤炭（-0.64%）、交通运输（-1.28%）板块跌幅温柔，通信（-5.99%）BOB全站、建材（-4.81%）、综合金融（-4.69%）板块大跌。部分医疗板块个股在医疗反腐风暴中被错杀，本周被“捡漏”，涨幅靠前。

　　“你的基金”板块梳理了各大类基金表现。其中，货币基金、债券型基金周内整体表现优异，尤其易方达原油A人民币，周内涨幅2.54%。

　　“资本市场重要事件”板块中，沪深交易所发“交易端利好”政策（可交易“100+1”股新制度）、碧桂园阶段性的流动性压力、医药反腐风暴的持续影响、“信托停兑”事件值得关注。

　　我们整理了财富周报的详细资料，感兴趣的同学可以扫码添加“香帅课代表”，回复“0813财富周报”领取。

　　本周大类资产中表现最好的是比特币，周内上涨1.42%。7月下旬以来股指、债券、大宗商品表现平平，比特币数次涨跌幅靠前，本周涨幅居各大类资产首位。多家华尔街资产管理巨头公司，如贝莱德、富达基金近期申请成立比特币现货ETF产品，是驱动比特币近期上涨的重要原因（最终是否通过还看美国证监会SEC的裁决）。

　　本周大类资产中，表现最差的是中证1000指数，周内下跌3.53%。近期社融数据大幅低于预期、医药反腐政策重击、货币财政政策预期降温及少数风险事件暴雷影响下，市场整体情绪悲观。北向资金大幅流出，部分资金获利了结，中证1000跌幅居前。

　　本周中国股票指数普跌。上证指数（-3.01%），沪深300（-3.39%），中证1000（-3.53%）。

　　表现最好的是石油石化（-0.11%）、煤炭（-0.64%）、交通运输（-1.28%），领跌的是通信（-5.99%）、建材（-4.81%）、综合金融（-4.69%）。

　　A股市场领涨的是圣诺生物（+47.41%）、塞力医疗（+42.59%）、乾景园林（+34.15%）。

　　经历医药反腐政策带来的板块巨震后，本周涨幅居前两位的，均是医疗板块的小票。市场开始寻找错杀机会。圣诺生物总市值39亿元，主营业务包括多肽创新药CDMO服务，自主研发、销售的多肽原料药和制剂产品，多肽类产品定制生产服务，以及多肽药物生产技术转让服务。近期，减肥药概念股大涨，美股减肥药板块龙头诺和诺德2023年上半年财务报告净利润较去年同期增长43%。市场对糖尿病和减肥治疗药物利拉鲁肽、司美格鲁肽的预期增速提速，看好圣诺生物利拉鲁原料药的业绩增长空间以及利拉鲁肽和利拉鲁肽注射液仿制药项目的研发进展。

　　塞力医疗总市值29亿元，公司主营SPD业务因符合反腐思路，本周股价起飞。据塞力医疗官网介绍，SPD是Supply（供应）、Processing（加工）、Distribution（配送）的缩写，是一种供应链管理模式。SPD 供应链管理模式被应用于医疗物资管理领域中，以医院医疗物资管理部门为主导、以物流信息技术为工具，通过合理使用资源和技术，对全院医疗物资在医院内的供应、加工、配送等院内物流的集中管理方法。作为医疗反腐的一个解决方案，塞力医疗被市场热捧。

　　乾景园林因股权变更引市场关注。日前，乾景园林公告称，2023年8月9日，国晟能源与公司控股股东、实际控制人回全福、杨静签署《关于北京乾景园林股份有限公司股份转让协议》，以7.78元/股的价格受让杨静持有的上市公司非限售流通股份56,867,255股，占乾景园林总股本的8.85%。此次股份转让完成后，国晟能源将持有乾景园林总股本的16.85%。之前乾景园林股权变更方案迟迟未能落地，本周新方案出炉，市场追涨。

　　领跌的是铁科轨道（-29.78%）、柯利达（-26.32%）、金刚光伏（-25.71%）。

　　铁科轨道中报业绩不及预期，股价大跌。市场对公司业绩增速预期较高，实际公布值环比大幅下行，市场表现悲观。铁科轨道上半年实现上净利润2.2亿元，一季度已实现净利1.39亿元，按此算，公司二季度净利润仅0.81亿元，环比下降近六成。

　　柯利达市值20亿规模，主营业务是建筑幕墙与建筑装饰工程的设计与施工，是建筑板块被热炒的小票。柯利达前段时间因新型城镇化概念被热炒，7.31-8.4期间涨幅达31.50%。本周热度下降，主要资金获利退场。

　　金刚光伏市值37亿，公司专注于各类高科技特种玻璃及系统的研发、设计和生产，产品涵盖建筑用防火门窗、防火幕墙、防火隔断、安防玻璃系统、光伏建筑一体化系统(BIPV)、建筑玻璃、轨道交通等领域。8月11日，金刚光伏20CM跌停，盘后龙虎榜数据显示，申港证券股份有限公司浙江分公司卖出1.37亿元，这一席位据传是某游资的席位。游资退场，本周股价大跌。

　　其中500亿流通市值以上的股票中，表现最好的是春秋航空（+5.09%）、华润三九（+4.57%）、药明康德（+4.02%）。

　　春秋航空本周领涨。消息面上，8月10日，文化和旅游部公布第三批出境团队游名单，本次公布的78个目的地国家，加上此前第一批、第二批试点恢复出境游和相关业务的60个国家，目前试点出境团队游国家达138国，预期国际航班将加速修复。叠加国内市场复苏背景下国内航空需求强劲，公司作为低成本航空龙头，市场预计经营业绩有望在暑运旺季进一步突破，增长确定性较强。

　　华润三九、药明康德均是医药板块的龙头股，经历医药反腐政策带来的板块巨震后，市场开始寻找错杀机会。

　　华润三九主营业务包括面向消费端和医疗端的CHC和处方药两大事业群，前者为核心业务，主要覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇科等品类。受益于政策端的利好以及人口老龄化趋势的长期推动，中药子赛道不同于医药板块，今年来走出独立行情。中药企业景气度持续向好，叠加公司作为OTC龙头的品牌和渠道优势，CHC业务有望稳健增长。药明康德主营业务涵盖CRO、化学药物CDMO、细胞和基因治疗CTDMO等领域。8月9日-11日，公司获北向资金累计净买入14.09亿元。医药反腐推动支付端向优质创新药倾斜，净化医药行业生态，市场看好创新药长期成长空间。

　　各大类型基金中，平均表现来看，货币基金收益率平均0.03%，股票型基金-3.13%，混合型基金-2.47%，债券型基金-0.05%，ETF指数基金-2.60%，QDII基金权益-1.36%。

　　本周最佳：易方达原油A人民币，周内涨幅2.54%。该基金由周宇管理，基金经理年限6.31年，目前管理金额约2.24亿元。本周易方达原油A人民币上涨主要系本周其持有的多只海外原油基金涨幅较高。

　　本周最差：诺德新生活A，周内跌幅-8.87%。该基金由周建胜管理，基金经理年限1.08年，目前管理金额约10.56亿元。本周诺德新生活A跌幅最大，主要原因在于其重仓的通信板块领跌。

　　7月，社会融资规模增量5282亿人民币（预期1.10万亿，前值4.22万亿），比上年同期少2703亿元。

　　7月，人民币贷款增加3459亿元（预期7800亿元，前值30500亿元），同比少增3498亿元。人民币存款减少1.12万亿元，其中住户存款减少8093亿元。

　　7月末，广义货币（M2）余额285.4万亿元，同比增长10.7%，狭义货币（M1）余额67.72万亿元，同比增长2.3%，M2-M1剪刀差为8.4%，较前值8.2%扩大。

　　7月社融数据大幅低于前值、低于市场预期，多家机构直指“需求不足”症结。社融分项来看，新增人民币贷款仅3459亿元，这是2008年以来最低的7月值。居民短贷和房贷均同比转负，企业贷款的同比少增是过去12个月首次。

　　国盛证券认为，7月信贷社融超预期、超季节性回落，结构明显恶化，进一步指向当前经济下行压力仍大，本质还是内生动力不强、需求不足、信心不足。

　　东吴证券认为，今年信贷季节性“振幅”较往年更大，投放结构中零售与地产部门持续萎缩，受政策倾斜的小微企业普惠融资与绿色贷款比例增加，反映政策导向下内生融资需求有限。

　　申万宏源认为，7月金融数据中最大特征就是居民部门的存款贷款双降，提示居民购房偏好改善或与需求政策脱钩。

　　招商证券认为，7月信贷与社融的不及预期，既表现出一定的季节性特征，又反映了实体部门羸弱的负债意愿。

　　信贷数据表现疲弱，多家机构预期降准、降息、财政政策组合拳的后续落地。招商证券认为，彻底扭转信用扩张乏力的现状，还需从改善居民收入与企业盈利等方面综合施策。往前看，7月信贷滑坡有望加快降准降息等总量工具的出台，央行还可能通过窗口指导的方式稳住信贷大盘。7月政治局会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，为市场释放积极信号，信用的重新扩张亟待具体政策的落地。

　　申万宏源认为，有必要再通过降准的方式来稳定M2增速水平，特别是降准还能稳定商业银行的利润，有一举两得的效果。

　　中金公司认为，实体经济的融资条件可能趋势性偏紧。目前部分稳增长工具似乎带有“顺周期性”，衍生品市场已经开始计入降息预期，接下来需要关注的是逆周期力量（财政与准财政）加大。

　　华泰证券认为，往前看，8-9月地方专项债加快发行有望小幅提振社融增长，但地产周期偏弱下或将需要更大体量的逆周期政策加以对冲。政策对信贷周期的支持可能需要进一步上升，稳地产可能对稳增长效果明显，尤其可以关注能否出台逆转房价预期、推升地产成交量的政策。

　　8月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年7月末，我国外汇储备规模为32043亿美元，较6月末上升113亿美元，升幅为0.35%。受主要经济体货币政策及预期、世界宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

　　我国进出口3.46万亿元，下降8.3%。其中：出口2.02万亿元，下降9.2%；进口1.44万亿元，下降6.9%；贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。

　　按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。其中：出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。

　　7月国内CPI数据出炉。8月9日，统计局发布数据显示，2023年7月份：

　　出口数据方面，7月出口增速创3年来新低，对主要地区出口皆同比下降，经济增长下行压力较大。

　　7月进出口数据虽然有高基数的影响（2022年7月出口金额和当月同比均为全年高点），但是外需环比走弱，叠加出口价格降幅扩大，共同推动出口同比降幅扩大。需注意的是，对主要地区出口皆呈现同比下降态势。亮点是汽车出口持续偏强。

　　平安证券表示，7月欧美制造业PMI分化，欧洲加速下滑而美国有所反弹，在中国出口的总量和国别结构中均得到体现，另外大宗商品价格对中国进口增速的拖累仍然较大，海外对中国半导体出口禁令对整体进口增长亦产生明显负面影响。

　　东吴证券则认为，7月出口的关注点并不在同比跌幅，而在于怎么看待出口数据大幅调整，若非将去年出口下调，7月同比增速将成为2008年金融危机后单月同比最差表现（剔除1月和2月），根据测算，出口数据调整对于全年出口增速的拉动约为0.6%。

　　市场预计7月有较大可能是年内出口底部。中金公司、国盛证券、光大证券等也表示未来出口环比整体或仍然偏弱，但同比增速在低基数下或有改善。广发证券、中信证券、华泰证券、招商证券等认为，美元贬值/价格贡献初步触底、低基数以及制造业库存周期可能企稳或带来提振。但华创证券也表示，美国制造业PMI出现一个月上行，后续是否形成拐点还待观察，欧盟去库最早或要到三季度末才能见底。

　　7月CPI同比继续下探，核心CPI同比反弹，环比为2020年2月以来最高，PPI同环比降幅收窄。物价数据中存在结构性亮点，从侧面体现出内需边际回补的迹象，一则，CPI中出行相关价格上涨，体现暑期服务消费需求回温（中信建投、平安证券、华泰证券、华创证券等）；二则，居民商品消费有进一步回补迹象，这在CPI商品分项、PPI消费制造板块的价格中都有体现（中金公司、野村证券、中信证券、长江证券等）。不过民生证券也提醒，尽管7月核心CPI涨价给予了较为积极信号BOB全站，但内需修复的基础仍不夯实，一方面，7月消费品价格环比延续负增，同比跌幅走扩，和服务消费的热度并不匹配，另一方面，假期因素消退后，服务价格涨幅或出现走缓。华泰证券也表示CPI温和回升的持续性仍需观察稳增长政策落地效果。

　　市场普遍预计CPI、PPI均已见底，后续有望逐步回升或降幅收窄。广发证券表示本轮PPI底大概率在6月已经形成，从CRB指数同比来看，其5月形成谷底，PPI滞后了一个月；CPI底则有可能在7月，7月CPI同比的继续下行已包含了猪肉价格基数的跳升，目前环比上行动能正在增强过程中，后续工业消费品和猪肉价格有望是两条驱动线索。PPI和CPI双底在宏观和资产定价上的含义有三：一是从总量意义上对应名义GDP底，今年二季度处于名义GDP低点；二是从PPI线索上，触底将会滞后引发库存触底，即厂商看到价格停止下跌后会回补合意库存，从而引起订单连续反应，制造业库存底何时确认值得后续观测；三是从CPI线索上，一般物价对消费类资产定价具有指示意义。

　　沪深交易所发“利好”：交易或可“100+1”股。8月10日晚，沪深交易所均发布公告称，将研究“允许主板股票、基金等证券的申报数量在100股（份）起的基础上，以1股为单位递增”，研究ETF引入盘后固定价格交易机制，并优化交易监管。同时，非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短为3个月。

　　碧桂园出现阶段性的流动性压力。8月8日，有消息称碧桂园仍未能支付应该于8月7日支付的两笔美元债的票息，合计约2250万美元。碧桂园内部人士表示受近期销售额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性流动压力。8月10日晚间，碧桂园于港交所发布盈利预警公告。碧桂园表示，预计净亏损主要是由于房地产行业销售下行的影响，导致房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加；以及外汇波动造成预期净汇兑损失所致。公司已采取四大“自救措施”，包括：一是竭尽全力保障公司现金流安全；二是最大限度削减支出；三是董事会主席兼控股股东杨惠妍女士（“控股股东”）大力度支持；四是全力做好保交付、保信用工作。并表示成立了由董事会主席任组长的专项工作小组。

　　8月12日晚间，碧桂园宣布对旗下11只境内公司债券自2023年8月14日开市起停牌，复牌时间另行确定。碧桂园称，集团将与各持份者沟通，并考虑采取各种债务管理措施，维护投资者的合法权益。后续集团亦将继续稳妥推进各项风险化解措施和经营策略，以保障集团的未来长远发展。

　　医药反腐风暴来袭。随着7月28日全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议的召开，一场针对医药行业全领域、全链条、全覆盖的反腐风暴拉开序幕BOB全站。由于此次集中整治明确指向医药领域生产、供应、销售、使用、报销等重点环节和“关键少数”，医药企业因此成为反腐的“风暴眼”。据不完全统计，8月以来短短数日，至少有10场即将举办的医药行业学术会议、论坛等宣布延期，全国已有至少168名医院院长、书记被查。8月7日，仿制药指数、创新药指数、疫苗指数、医疗器械精选指数、血液制品指数、生物科技指数、中药精选指数等多个板块全部下跌，直接蒸发2000亿元，其中仿制药指数4.27%领跌。

　　“信托停兑”事件。8月11日白天，一则关于“中植爆雷引发中融信托今天停兑了”的消息在网上流传，并称“五矿信托、光大信托、中航信托也爆了”。多位“中植系”和中融信托人士也证实，这两天中融信托“确实有产品出现停兑”，这些产品一部分是给股东中植集团融资的，但这两天出现停兑的不是中植的。这种资金池产品就是需要不断有进款，有人买才能兑付，但最近没人买了就兑不出来了，只能停兑，接下来要么有人买了给兑，要么就把卖底层资产卖了分钱。虽然传闻中涉及的几家信托公司都在辟谣甚至报案，但这则传闻带来的冲击或已显现。

　　针对沪深交易所表示交易或可“100+1”股，中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求表示沪深交易所推行的100+1的交易制度是在交易环节上的更多努力。T+0似乎能活跃资本市场，每笔增加1股也能活跃资本市场，但是，最重要的是维护投资者的信心，是宏观政策要跟上。

　　对于碧桂园出现流动性压力问题。彭博社表示，碧桂园任何违约对中国房地产市场的影响都会比恒大倒闭更大，因为它的项目数量是恒大的四倍，且都将对中国房地产市场情绪产生深远影响，严重削弱买家对有偿付能力的私人开发商的信心。房地产研究提供商Lucror Analytics表示，除非政府立即出台政策支持，帮助开发商获得企业层面的融资，否则碧桂园面临很高的违约风险。碧桂园的生存能力取决于政策，目前还不确定这种支持是否会到来。

　　医药反腐风暴来袭。临床科研软件珍立拍创始人表示，此次反腐可能将会和未来不断深化的医改紧密联动，其终局很可能是一个重塑价值观的过程，医生，医院和厂商都会不断调整预期，也会改变市场多年的固有看法。银华基金、华创证券等表示，虽然反腐是一个长期过程，可能会进行一年甚至更长，但此次对医疗系统的直接影响估计在一个季度到两个季度左右。同时，因为上市公司经历了多轮的审核，有严格的审计制度，它的合规性要求也会比较高，长期来看医药行业投资的逻辑不会有变化，政府的适当干预和介入，对净化行业、鼓励创新、国产替代、甚至产品出海都可能是利好。

　　信托停兑事件的确切消息还在核实过程中，受影响上市公司公告梳理请联系香帅课代表，详细解读请期待后续公号文章。

　　美国8月密歇根大学1年通胀预期初值3.3%（预期3.5%，前值3.4%）；8月密歇根大学5年通胀预期初值2.9%（预期3%，前值3%）。

　　美国8月密歇根大学消费者信心指数初值71.2（预期71.3，前值71.6）；8月密歇根大学消费者预期指数初值67.3（预期67.3，前值68.3）；8月密歇根大学消费者现况指数初值77.4（预期76.9，前值76.6）。

　　美国最新通胀数据符合市场预期，没有太多“意味”，但未来走势“悬而未决”。美国7月通胀完全符合市场预期，核心CPI继续小幅下行。旧金山联储主席Mary Daly表示，尽管商品通胀正在消退，且新签租约显示出住房通胀降温迹象，但到目前为止，剔除住房后的核心服务几乎没有进展。需要看到该指标回归疫情前水平。在考虑未来的行动时，将关注油价波动和对住房通胀潜在抬头的担忧。

　　Degg（香帅团队宏观研究员）认为，本月通胀仍然延续上个月的“通胀全面回落叙事。从超级核心通胀（Core CPI去掉房租和二手车分项）考虑到，几乎所有的通胀增长都来自于房租分项。旧金山联储通过综合衡量住房通胀和住房市场的各种市场指数的数据，预测未来18个月CPI住房通胀的路径。结果表明，预测存在很大的不确定性，但近期租金要价和房价的放缓可能会在未来显著减缓住房通胀。巴克莱银行表示，虽然服务业通胀最近有所缓解，但这主要是由于酒店价格和机票价格的下降，而这两者都是不稳定的。

　　对于9月加息预期，市场认为美联储会大概率维持现有利率水平。多位经济学家表示，在对抗通胀方面已经取得了足够的进展，美联储可以保持利率稳定。美国费城联储主席、2023年票委Patrick T. Harker预计，从现在到9月中旬，如果没有出现任何令人担忧的新数据，个人认为我们可能处在一个可以保持耐心、保持利率稳定、让已经采取的货币政策行动发挥作用的位置。不认为会有任何可能需要立即放松政策利率的情况。下次会议之前将有一系列新数据需要考虑，这些数据将为其在9月会议前考虑自己的最终立场提供所需的指引。

　　美国芝加哥联储主席、2023年票委Austan D. Goolsbee认为，尽管强劲的季度生产率数据有一些噪音，但如果生产率增速强劲，可以在不催生通胀的情况下实现薪资增长。薪资并非通胀的领先指标，而是滞后指标。目前的薪资是反映了一系列已经发生的事情的混合体。如果要观察是否战胜通胀，应该看通胀数据，尤其是核心通胀。著名投资人达里奥认为，在短期内，如果没有出现政府债券发行量远超需求量，进而造成债券供需严重失衡的状况，那么可能在一段时间内，经济增长在可容忍的范围内放缓，同时通胀维持在可容忍的较高水平（即温和的滞胀）。

　　中金公司预计美联储9月加息的必要性下降，预计美联储或“跳过”9月，下次加息或者四季度。广发证券认为7月通胀数据没有高于预期，这一点至少证明额外的紧缩没有必要，维持美联储9月暂停加息，但可能在较长时间里保持高政策利率的判断。